BMW je bio spreman za proizvodnju M5 kabrioleta, ali se to nikad nije dogodilo
Dvadeset godina nakon svog nastanka, M5 kabriolet je skupljao prašinu umjesto da inspiriše generaciju entuzijasta. Očigledno, prvobitno nije trebalo biti tako, a BMWBlog piše da je proizvođač automobila namjeravao predstaviti kabriolet M5 na sajmu automobila prije početka proizvodnje.
BMW je ozbiljno razmatrao izradu dodatnih varijanti Serije 5 E34 pored limuzine s četvero vrata i karavana Touring, prve Serije 5 te vrste. Međutim, 1989. godine, dok je razvoj moćnog M5 bio u toku, M odjel je također počeo smišljati nešto drugo. Od blatobrana prema naprijed, prvi kabriolet M5 bi izgledao baš kao njegov četverovratni brat, ali više nagnuto vjetrobransko staklo, dvoja vrata izrađena po mjeri i električno upravljani mekani krov bi ga razlikovali. BMW je čak imao mjesto za njega spremno na Međunarodnom sajmu automobila u Ženevi u aprilu 1989. godine, ali su se onda stvari vrlo brzo promijenile.
Moguće je da su visoke cijene dovele do propasti M5 kabrioleta prije nego što je i zaživio, a prema BMWBlogu, proizvođač je bio zabrinut da će brzi, prostrani kabriolet s četiri sjedišta i sklopivim krovom kanibalizirati prodaju Serije 8 s fiksnim krovom.
Prototip BMW M5 kabrioleta iz 1989. godine još uvijek se nalazi u kolekciji naslijeđa proizvođača automobila, ali kao neprocjenjiv, jedinstveni dio historije, ne viđa se često.